Porcos Capitalistas

Retorno e venda do Banestes

2009-03-05T11:54:00.003-03:00

Prezados...

meu primeiro post é tentando recuperar a atividade deste formidável blog.

Infelizmente, devido aos estudos de todos (ANPEC, IMPA, etc...) o blog parece ter andando um pouco vazio...

Mas tudo bem, mãos a obra.

Como estou retornando agora, queria saber maiores informações sobre a atual incorporação do Banestes pelo BB. Poderiam me passar algumas informações, comentários ou links de boa qualidade sobre o assunto???

Somente um comentário... demoro para passar esse abacaxi pra frente hein!!! Imagina quando for aprovado que funcionários públicos do ES possam receber pela instituição que quiserem...

Entrevista com Lula

2008-06-26T21:28:00.003-03:00

O Presidente Lula deu hoje uma entrevista ao canal Bloomberg. Achei muito interessante, não por concordar, mas pelo conteúdo. É uma hora de entrevista, na qual se falou de tudo: petróleo, inflação, alimentos, crédito, política externa, fundo soberano, gastos públicos, taxa de câmbio, PAC, questões políticas, eleições 2010, e até da compra de bancos regionais pelo Banco do Brasil.

Vale a pena, é como ver um mês de jornal num dia só rs:
http://www.bloomberg.com/avp/avp.htm?clipSRC=mms://media2.bloomberg.com/cache/v_j2ScXajldk.asf

Obs: voltarei a atualizar o blog, é que a "Anpec" tá chegando.

Por que o Banestes deve ser privatizado?

2008-06-20T23:40:00.006-03:00

O Banestes deve ser vendido! O governo do Estado do Espírito Santo tem uma oportunidade de ouro em mãos, a venda do Banco do Estado - o Banestes. E os capixabas deveriam estar cientes dos benefícios disso. Para tanto, farei uma análise diferente daquelas que normalmente são publicadas por sindicatos e comentaristas bairristas.

Proponho-me a examinar a venda sob a ótica das opções reais que o principal acionista - o governo do ES – tem à sua disposição para escolhê-las. Vamos à análise. O valor de mercado do banco no fechamento de ontem era de R$ 1.090 milhões (BEES3 = R$ 7,22 e BEES4=R$7,13).

Existem duas formas de analisar o quão favorável é esta venda.

1ª forma: Alternativas reais
A primeira é a imaginarmos como o governo poderia usar esse dinheiro. Considerando uma venda sem ágio o governo do ES receberia o valor de R$ 1.003 milhão (lembrando que BEES3 já esteve cotada a R$ 30,00 em 05/07/2007, isso daria um valor de venda de R$ 4.544,65 milhão!)

O Bandes (o “BNDES” do ES) aprovou R$ 176,9 milhões em empréstimos em 2007, apresentando saldo de operações de crédito na ordem de R$ 272,3 milhões. O estado poderia fazer um aporte no capital social no Bandes (o PL atual é de R$ 83 milhões), aumentando significativamente a quantidade de recursos disponíveis para crédito (inclusive porque esses recursos não estão sujeitos ao depósito compulsório e haveria espaço para a alavancagem do banco).

Em outra hipótese, se aplicasse em títulos públicos federais teria lucro líquido de aproximadamente R$ 80 milhões no primeiro ano (em comparação aos R$ 30 milhões em dividendos recebidos em 2006e 2007).

2ª forma: Valor Presente dos fluxos de caixa futuros dos dividendos
A segunda forma de avaliação seria calcular quanto tempo o governo levaria para juntar o mesmo valor apenas com os dividendos distribuídos.

Se considerarmos, hipoteticamente, que os dividendos crescerão constantemente à taxa apresentada nos últimos anos (8,51%) e tendo em vista que o governo recebeu R$ 33 milhões em 2007, podemos concluir que a venda do Banestes teria a mesma função de uma antecipação de recebimentos de dividendos de 40 anos! Isso mesmo, 40 anos.

Poderia usar de todos os argumentos pró-privatização. Mas esses nós já conhecemos. Queria só reforçar a idéia de que na verdade há mais vantagens para o verdadeiro acionista do banco, o contribuinte capixaba. Maiores até do que ter um banco mais eficiente e competitivo.

Preocupo-me com o desenvolvimento do estado e não com os empregos dos bancários!

Obs: Por que me interessei por esse assunto (além claro, por ser um defensor das privatizações)? Porque no prospecto de conversão de ações ON (BEES3) para PN (BEES4), cujo próposito inical era de que o governo fizesse uma nova oferta pública que foi abortada, surgiram algumas informações destacadas logo no início do documento sobre o que aconteceria com essas ações em caso de alienação (venda) do controle... leia aqui o resumo e o prospecto.

Inflação no Cone Sul

2008-06-18T11:01:00.006-03:00

A inflação voltou a ser protagonista nas discussões econômicas.

O Valor Econômico de hoje (18/02/2008) traz uma reportagem comparando o atuais índices de inflação e o nível de investimentos produtivos nos países sul-americanos de política monetária heterodoxa e ortodoxa.

Matéria: Países sul-americanos "heterodoxos" sofrem com disparada de preços ou aqui no Google notes

Vale conferir o post do Alexandre Schwartsman (A Mão Invisível) sobre o mito de que a inflação brasileira atual é conseqüência exclusiva da elevação dos preços internacionais: Inflação é contagiosa?

Novo Firefox

2008-06-18T00:31:00.002-03:00

Eu participei!

Momento Tragicômico

2008-06-14T01:16:00.005-03:00

Esta semana eu estive na Ufes, e não sei o porquê que me veio uma lembrança sobre um vídeo...

O Grande Teste

2008-06-12T20:39:00.009-03:00

A reportagem "O grande teste de Lula", da Folha Online, começa dizendo que "até aqui, a vida foi relativamente fácil para administração Lula". Realmente foi, como expus no post Lula tem sorte?.

Mas a inflação está de volta, e com ela temos a possibilidade de recessão nos EUA, déficit no balanço de pagamentos e ainda a turbulência no mercado financeiro. Surge, então, o chamado primeiro grande teste para sua gestão.

Acredito que o Bacen e o próprio governo não abrirão mão de usar os instrumentos de política monetária que vêem habilidosamente empregando desde o 2° governo FHC. Além disso, o governo dá sinais de que manterá o regime de superávits primários, embora nem ouse em pensar em diminuir os gastos públicos.

Acho que o grande teste para o governo seria conseguir diminuir a diferença entre o que o Brasil cresce e os demais emergentes (como aprensentado no post).

Socilogia e Filosofia no Ensino Médio

2008-06-05T22:34:00.006-03:00

Alguns blogs publicaram comentários sobre a lei sancionada que torna obrigatória a adoção das disciplinas de filosofia e sociologia no ensino médio.

Reinaldo Azevedo, exagerado como sempre, mas não muito distante da razão, questiona a necessidade desse conteúdo e lembra que o país é o último colocado em rankings de matemática e interpretação/entendimento de textos. O comentarista da Veja denuncia há tempos o teor doutrinário das disciplinas de humanidades. Veja um exemplo neste vídeo.

Já o Raciocínios Espúrios , de Márcio Laurini do Ibmec São Paulo, acrescenta que “este é um país em que todos querem discutir a produção e ninguém quer produzir”.

Certamente essas disciplinas contribuem para a formação cultural de qualquer um*. O problema é quando a tal da “formação crítica” é na verdade doutrinamento. A mesma crítica já recai sobre quase todo ensino de história e de geografia que não diz respeito ao revelo. E nisso faço coro ao Reinaldo de Azevedo.

Mas pra me valer de um bom sociólogo e não de palpites, recomendo as matérias listadas abaixo (principalmente no que diz respeito aos comportamentos social, político e econômico daqueles com escolaridade abaixo do nível superior):

Eleitorado quer mais Estado e menos mercado
Analfabetos acham melhor não reclamar
A escolaridade baixa e a indulgência à corrupção
Polêmica sobre "rouba, mas faz" agita debate
Metade dos brasileiros aprova o clientelismo
Brasileiros sofrem de "amnésia eleitoral"

Clique aqui pra lê-las no Google Notes: A cabeça do brasileiro.

A experiência capixaba mostra que não há professores para essas áreas. No jornal A Gazeta de 01/06/08, numa reportagem sobre a “fuga” dos professores de matemática, apenas 25,8% e 23,6% dos professores das cadeiras de filosofia e sociologia (respectivamente) são habilitados.

PS: para o ministro da educação elas ensinam a “refletir criticamente sobre a nossa realidade”, para que se formem, então, “cidadãos conscientes” (seria melhor se soubessem interpretar um texto ou entender os números que os cercam). Nosso colaborador Raphael Ornellas ainda tem dúvidas se a sociologia serve pra alguma coisa (eu tenho algumas tb rsrs).

Liberdade Econômica e Desenvolvimento

2008-06-02T23:06:00.009-03:00

Seguindo a Nota do PigMaster, n° 1, respeitaremos a lógica, primeiramente, para então expor os fatos. E, como já disse um profeta, "contra fatos não há argumentos", e, provavelmente, um outro, "os números não mentem", he he...

Como disse Milton Friedman, em sua obra "Liberdade para escolher", em um livre mercado, só existem trocas se estas forem voluntárias, e estas, por sua vez e com certo grau de obviedade (não tão óbvias para alguns economistas), acontecerão se, e somente se tais trocas forem benéficas para ambas as partes.

Desta forma, em um ambiente onde os agentes possuem liberdade para fazer aquilo que bem entenderem, é de se esperar que, na média, o bem-estar geral destes agentes seja maior do que daqueles que vivem em um ambiente onde as liberdades individuais são restringidas. A fim de correlacionar o grau de liberdade econômica de um país com o seu nível de desenvolvimento, tomamos o Index of Economic Freedom, do The Heritage Foundation, como proxy do primeiro, e o Índice de Desenvolvimento Humano, das Organização das Nações Unidas, como proxy do segundo. O resultado é o que se segue (clique na imagem para ampliar):

Sem querer prolongar muito a postagem, pode-se notar que há uma correlação positiva de 0,63 entre o Índice de Liberdade Econômica e Índice de Desenvolvimento Humano. Óbvio que este "estudo" não é conclusivo, até porque há inúmeras variáveis que explicam o desenvolvimento de uma nação, mas apenas mais um vestígio do bem que um ambiente livre pode trazer aos seus habitantes.

Na era do Grau de Investimento

2008-05-30T11:03:00.004-03:00

Levaram tudo o que tinha na bolsa rsrsrsrsr

Para aqueles que não viram, o vídeo do Valair é muito hilário (dica do Porco Leandro Pimentel).

Em dia: Folha Online - Dinheiro - Fitch promove nota de risco do Brasil para grau de investimento - 29/05/2008

1° Mundo 3° mundo

2008-05-28T22:25:00.006-03:00

A revista Veja, desta semana traz em sua reportagem de capa uma comparação entre o que no Brasil pode ser considerado de uma sociedade moderna, de Primeiro Mundo, e quais elementos típicos de país mais atrasados.

A tabela acima (clique aqui para ampliar) é muito interessante. Na verdade ela é como um guia pra este blog. Esses assuntos serão recorrentes em nossos posts, por isso não darei minha opinião sobre cada um dos temas neste post. (Fica como aperitivo!)

A revista se baseia num livro lançado recentemente chamado Brasil Globalizado – o Brasil em mundo surpreendente, organizado por Fábio Giambiagi, (ex-IPEA) e Octávio de Barros, diretor de pesquisas macroeconômicas do Bradesco. Recebeu a colaboração de 22 economistas, dentre eles: Cláudio Haddad, Affonso Celso Pastore e Luciano Coutinho; além de FHC e Henrique Meirelles (prefácio). Assim que tiver um tempinho pretendo lê-lo.

Realmente, o país apresenta várias dicotomias como essas apresentadas. Acredito, assim como exposto na reportagem, que esta é uma fase de amadurecimento (do capitalismo brasileiro, diria). O cenário mundial foi positivo para os países emergentes nos últimos anos, como disse no post anterior. É uma oportunidade para corrigimos essas distorções.

Lula tem sorte?

2008-05-27T17:59:00.017-03:00

Segundo o Financial Times, sim! Segundo o próprio Lula, sim “graças a Deus”! (leia as matérias do FT e do Estadão.com.br aqui)

Mas eu não tenho tanta certeza... Veja a introdução da matéria da FT abaixo:

Parece que as coisas não poderiam estar melhores para Luiz Inácio Lula da Silva, o presidente do Brasil. Depois de anos de crescimento lento, a economia está acelerando alegremente. Investimentos, crédito e empregos estão em níveis que não eram vistos há décadas. O consumo sobe às alturas e também a popularidade de Lula da Silva.

Seu predecessor, que forneceu a estabilidade que tornou Lula tão popular, mas colidiu com a má sorte e a má administração no setor elétrico, deixou o cargo conhecido como "o presidente do blecaute".

Faltou dizer que o governo FHC teve também a má sorte de enfrentar quatro crises internacionais (México, Rússia, Ásia e Argentina) e a desvalorização do Real em 1999, mas com boa administração dessas crises. Mas não é do “pé-frio” que tratarei, mas sim do felizardo atual.

O presidente, em declaração feita neste ano, além de admitir que tem sorte em seu governo diz ainda, segundo o Estadão:

o presidente observou que muitos creditam o desempenho econômico do Brasil a uma situação internacional favorável. Ele ressaltou, no entanto, que em outros momentos, quando a situação econômica no exterior era boa, o País não conseguia acompanhar os bons índices.

Lula acredita ter sorte por encontrar um cenário internacional menos hostil, mas não aceita o fato de justificarem o crescimento brasileiro (nominalmente) melhor a isto, visto que seus antecessores embora em cenário semelhante não alcançaram seu desempenho.

Então, para tirar o viés internacional e encontrar qual foi a condição (sorte ou azar) enfrentada pelos últimos governos será observado se, dadas as circunstâncias internacionais como constante, o país obteve um crescimento real médio positivo (sorte) em cada um dso governos.

A condição negativa não será de imediato classificada como azar pois, mesmo apresentando desempenho médio negativo, este pode ser decrescente em relação aos antecessores (darei um crédito à “herança maldita”). Neste caso, sendo negativo decrescente, também será considerado sorte. Já a condição negativa estável será considerada como azar.

Para mensurar a condição de sorte ou azar foram utilizadas as taxas de crescimento real do PIB, coletadas no FMI. Para a comparação foi feito um cálculo bem simples. Primeiro, calculou-se o crescimento médio anual do PIB real brasileiro, dos paises emergentes, desenvolvidos e do PIB real mundial durante os últimos mandatos brasileiros.

Descontou-se, em seguida, do PIB real médio brasileiro os seus correspondentes emergentes, desenvolvidos e mundial de forma que uma resultado positivo ou negativo decrescente (condição positiva) seria um sinalizador de sorte. Já uma condição negativa estável ou crescente sinalizaria a fatalidade. Observe o gráfico.

Em relação ao desempenho da economia mundial pode-se dizer que na Nova República apenas o governo Sarney não foi azarado. Mas é claro que a volatilidade do crescimento pré-Real era muito elevada, por isso ficaremos na comparação entre FHC e Lula. Nesse caso os dois são pés-frios, já que o país cresceu ao ano em média 1p.p. a menos que o mundo.

Entretanto, em relação aos países desenvolvidos, Lula mostrou que é um sortudo de marca maior, o país cresceu em média 0,8p.p. a mais que os países desenvolvidos no seu primeiro mandato. Enquanto FHC, sim, manteve-se um azarado, já que o país cresceu por volta de 0,5p.p. a menos ao ano.

Mas é a barra azul, que compara o crescimento do país em relação aos seus parceiros emergentes, que me impressiona. E ela, dá o título a Lula de mais azarado que FHC. O crescimento das três categorias (menos o do Brasil) manteve-se estável sem grandes desvios de suas médias durante o 1° governo Lula, atingindo 4,5% para o mundo, 2,7% para os desenvolvidos e 7,2% para os emergentes, enquanto o país cresceu 3,5% em média a.a. e com volatilidade bem maior.

O Brasil perdeu a corrida para os outros países emergentes (inclusive os de fora do Bric), crescendo 3,7p.p. a menos que esses. Mesmo num cenário mais positivo que de seus antecessores o governo Lula fracassou em fazer o Brasil avançar em seu primeiro mandato. Seu segundo (e último!) mandato é que deve ser agora motivo de preocupação.

Nota do PigMaster, n° 1

2008-05-21T22:43:00.025-03:00

Ah...você deve ser um Porco Capitalista!

Liberdade econômica, política e individual!

Educação, estado mínimo e prosperidade!

Este blog reúne amigos interessados em divulgar e compartilhar idéas e informações sobre economia e finanças. Iremos refletir sobre as principais idéias que permeiam a teoria econômica na atualidade. Mas deixamos claro que temos uma posição firme de defesa dos ideais capitalistas cunhados pelo liberalismo: propriedade privada, individualismo, mercado livre e estado mínimo.

Nossa força motivadora vem da percepção de que éramos como aves raras numa gaiola cujos passáros em geral cantam uma mesma música. Uma música pobre, mas muito afinada*. Fomos doutrinados durante toda a graduação em economia na Ufes sob uma visão heterodoxa esquerdista que, por ser frágil por natureza, foi quebrada assim que começamos a nos interessar pela liberalismo econômico.

Por acreditarmos que a ignorância semea mentiras, teremos muito cuidado em nossos posts. Não usaremos de artifícios muito comuns como a dissimulação de informações, encobrir dados relevantes e, é claro, a falta de lógica. Esses crimes cometeremos na parte de comentários (rs).

Participe comentando e sugerindo temas.

* a parte poética é em homenagem à Mariana, colaboradora do blog que adora poesia.